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　　走勢回顧上周（3月20日~3月24日），上證綜指上漲0.99%、深證成指上漲1.25%。紡織服裝板塊上漲1.16%，其中紡織子板塊上漲0.41%，服裝子板塊上漲1.53%。　　紡服板塊重點個股漲跌幅前三位歌力思、柏堡龍、朗姿股份（8.92%、7.43%、6.22%）；后三位維格娜絲、摩登大道、三夫戶外（-5.31%、-4.74%、-2.50%）。　　本周觀點上周多家本土運動用品上市公司披露2016年經營數據，受益于行業高景氣度，本土運動用品上市企業增長態勢仍在延續，但經營分化也在進一步加劇。從市場份額來看：1）Nike、Adidas近兩年市場份額繼續穩步提升；2）定位于大眾市場的本土運動品牌中，安踏、李寧依靠渠道擴張及品牌競爭力強化，市場份額繼續提升，相比之下，特步、361度、鴻星爾克、匹克等晉江品牌份額均有所下滑；3）中高端品牌例如NewBalance、Skechers等也對本土運動品牌份額形成擠壓。　　消費升級趨勢正在運動用品市場中快速演變，具體表現為以下幾個方面：1）低線級消費者對運動用品內在功能性訴求愈加明顯；2）購物中心及電商渠道成為運動品牌必爭之地；3）細分市場崛起對于本土品牌契機與挑戰同在；4）女性運動市場空間巨大，運動時尚化成為新趨勢。伴隨新一輪消費升級趨勢，無論是具備規模優勢的領先品牌，或是深耕細分市場的垂直龍頭，在此背景下均有望受益。　　上市公司方面，建議重點關注競爭優勢逐步凸顯的安踏體育與研發實力較為突出的李寧，以及有望受益Skechers渠道下沉契機的奧康國際與收購健身房龍頭威爾士的貴人鳥，此外在高爾夫服飾市場處于領先地位的比音勒芬同樣值得關注。　　維持國信紡服及日化行業3月組合：飛亞達、歌力思、奧康國際、九牧王、華孚色紡、上海家化；組合表現方面，3月初至今組合個股平均漲幅6.3%，其中歌力思（15.5%）、飛亞達（6.7%）、上海家化（6.7%）漲幅居前。　　核心投資主線：　　1.重點關注名表及黃金飾品等中高端消費領域的市場回暖，尤其是在海外消費回流以及國內消費升級背景下，奢侈品市場復蘇的趨勢性更為明顯，17年需求端改善趨勢或將延續，優質龍頭有望持續受益，繼續首推受益名表市場復蘇、有望迎來業績拐點的飛亞達，關注經營能力優秀、估值合理的老鳳祥；2.棉紡板塊基本面逐步改善，重點關注成本控制強及具備議價能力的產業鏈龍頭華孚色紡、聯發股份，以及基本面逐步改善、受益人民幣貶值的孚日股份；3.關注消費升級趨勢下的“新消費”及轉型投資機會：輕奢（歌力思）、體育消費（奧康國際、貴人鳥）、化妝品產業鏈整合（青島金王）。

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